私募行业及所投企业受疫情影响明显

但形势逐步好转未来可期

   自新冠疫情爆发以来，中国证券投资基金业协会（简称 协会）认真贯彻落实党中央、国务院及证监会的工作要求， 两次号召基金行业发挥机构平台及资源优势，在向疫区捐款 捐物、加大抗疫防疫企业投资力度的同时，积极引导支持所 投企业捐款捐物、复工复产。与此同时，协会多措并举为私 募基金行业提供登记备案便利服务条件、减免部分机构会费。 目前，疫情防控常态化，生产生活秩序加快恢复，经济社会 运行逐步趋于正常，疫情影响也逐步显现，协会组织私募机 构以问卷调查方式开展了新冠疫情对私募股权、创业投资基 金行业及所投企业影响的专题调研，相关情况具体如下：

   一、 调研总体情况

   本次调查问卷通过协会资产管理综合报送系统（简称 AMBERS 系统）面向私募股权、创业投资基金管理人（简称管理人）发送，共计收到有效调查问卷数量 347 份。选择“展业时间/成立时间在2011年以后”选项的管理人为 223家，占比93.09%；选择“管理净资产规模为 10 亿元以下”选项的管理人为 276家，占比79.54%。按照行业惯例每年收取 2% 的管理费用，如不考虑收益分成等其他收入，反馈有效问卷的管理人主营业务收入约小于2,000万元。因此，反馈有效问卷、参加调研的管理人呈现中小企业的特点。

图1 管理人成立时间

图2 管理人净资产规模

数据来源：中国证券投资基金业协会

   二、 受疫情影响募资难度加大

   自疫情发生以来，以北京、上海、广州、深圳为代表的地区，普遍执行较为严格的人口流动管控措施。由于管理人的募资访谈、路演等活动无法通过线上形式替代，从而导致募资难度加大。此外，管理人普遍认为疫情对宏观经济的影响存在诸多不确定性因素，投资者的出资意愿普遍不高，而2020年有募资计划的管理人占比却高达80.4%。总体而言，受疫情等因素影响，管理人运营成本增加，或将减少本年度营收金额。

   从分层数据来看，管理规模在100亿元及以上的管理人为15家，其中，有募资计划的管理人数量占比为70.33%，与全体样本数据较为一致。选择没有募资计划的管理人，理由为2019年已成功募集新基金，按照总体计划安排，将在2年后开启新一轮募资计划。

图3 2020年是否有募资计划

数据来源：中国证券投资基金业协会

   （一）投资业务受疫情影响较大

   管理人普遍认为疫情对投资节奏具有较大影响，选择“时长周期在3至6个月内与将超过6个月以上12个月以内”选项的管理人总共为242家，占比69.74%。其主要原因，一是基于疫情影响下的悲观经济预期，投资决策将更加谨慎、投资节奏放缓；二是募资难度进一步加大，可投资金减少，存量资金使用更加谨慎；三是无法开展项目考察、尽调、合同谈判等需要与投资标的当面洽谈的业务，导致新的投资业务停滞。

图4 新冠疫情对投资节奏的影响

图5 新冠疫情对投资业务的影响

数据来源：中国证券投资基金业协会

   （二）新的投资机遇应运而生

   管理人对在疫情期间发挥重要抗疫防疫作用的生物制药、医疗器械、医学检测领域加大了关注力度，选择这些领域的管理人分别为182家、180家、146家；以提供线上替代线下化作业方案为代表的云办公、在线教育、电商消费、医疗SaaS系统也受到了管理人的广泛关注，选择这些领域的管理人数量分别为129家、124家、93家、78家。值得注意的是，关注新材料/新能源为代表的科技创新领域的管理人为188家，充分体现了投资机构对于该领域的发展前景及政策支持的预期。

   根据协会AMBERS系统数据，截至5月11日，协会总计备案27只抗疫基金，其中，股权类基金18只，创投类基金9只。认缴总规模115.39亿元；实缴总规模29.84亿元。截至5月11日，私募股权及创投基金投资抗疫防疫（含医疗医药）类企业在投项目92个、在投金额408.02亿元，成为支持抗疫防疫类企业加大生产投入、疫苗研发重要支持力量。根据行业机构报送数据不完全统计，疫情以来私募股权及创业投资基金管理人追加或新增投资抗疫防疫类企业11个、投资金额9.61亿元。

  

图6 新冠疫情后管理人关注领域

   四、被投企业受疫情影响的情况

   （一）疫情对被投企业的影响及后续发展趋势

   管理人认为新冠疫情对被投企业的影响主要集中在一年之内，选择“时长主要集中在3至6个月内与6至12个月内”选项的管理人总共为252家，共计占比72.62%。

   从统计的样本数据来看，新冠疫情对被投企业的影响在数量方面存在分化现象，选择“受疫情影响的被投企业在所有被投企业中占比在50%以下”选项的管理人为208家，占比59.94%；选择“受疫情影响的被投企业在所有投资企业中占比在80-100%区间”选项的管理人为77家，占比22.19%。77家管理人中，资管规模在1亿元以下的机构为40家，占比为51.95%。因此，资管规模在1亿元以下及所投企业受到疫情影响较为严重的管理人比重略大。

   从2020年一季度与3月经济活动数据看来，供给端生产力恢复较快，作为经济领先指标的发电量，3月同比增速也从1-2月的-8.2%明显回升至-4.6%；3月工业增加值同比增速回升至-1.1%，比1-2月大幅缩窄12.4个百分点。随着生产端开工率逐步回升，需求端消费预期持续明朗，疫情对于企业的影响将进一步减弱。

图7 新冠疫情对被投企业影响的持续时间

数据来源：中国证券投资基金业协会